Peter Havik: Kennametal Inc. - Een slijtvast valuebedrijf

Peter Havik: Kennametal Inc. - Een slijtvast valuebedrijf

13 april 2012, 13:35 uur - Een verhitte legering van wolfraam en koolstof is bijna even hard als diamant: wolfraamcarbide. Het Amerikaanse Kennametal Inc. is gespecialiseerd in het maken van werktuigen uit dit materiaal. Peter beschrijft het valuebedrijf dat is uitgegroeid tot een marktleidend fabrikant van allerhande gereedschap, onderdelen en materialen voor vrijwel elke vorm van metaalbewerking.

Value bedrijven kenmerken zich vaak als producenten van custom onderdelen die onmisbaar zijn voor het functioneren van een groter geheel. Kennametal Inc. is hier een uitstekend voorbeeld van.

Het Noord-Amerikaanse Kennametal Inc. is wereldwijd de nummer twee producent van allerhande snij-, boor- en zaaggereedschappen voor precisiemetaalbewerking. Van hetzelfde hoogwaardige wolfraam-carbide (widia) waar het bedrijf zijn werktuigen van fabriceert, worden corrosiewerende en slijtvaste coatings ontwikkeld.

Gesinterde wolfraamcarbide (Widia)
In 1926 wist de Duitse firma Krupp Stahl een legering van wolfraam en koolstof te harden door middel van een verhittingsproces genaamd sinteren. Deze gesinterde wolfraamcarbide (engels: tungstencarbide of carbide) bleek als materiaal vrijwel net zo hard en slijtvast als diamant, en werd zodoende bekend onder de naam Widia (een afkorting van het Duitse ‘wie diamant’). Niet geheel verassend werd Widia succesvol toegepast in de fabricage van allerhande messen, snijmachines en boren.

In de VS werd wolfraamcarbide op een vergelijkbare wijze ontwikkeld door Philip McKenna, een expert op het gebied van metallurgie. Onder de vlag van zijn eigen McKenna Metals Company (opgericht in 1938) wist hij het nieuwe product succesvol te verwerken in een uitgebreid assortiment gereedschap voor snijden en boren. De McKenna Metals Company is inmiddels van naam veranderd, en als Kennametal Inc. is het bedrijf uitgegroeid tot een marktleidend fabrikant van allerhande gereedschap, custom onderdelen en geavanceerde materialen voor vrijwel elke vorm van metaalbewerking. 

Wereldspeler
Dankzij joint ventures in China en recente acquisities als het Duitse Hertel AG en het Indiase Widia, is Kennametal anno 2011 een echte multinational met vestigingen in meer dan 60 landen. Onder aanvoering van bekende merken als Extrude Hone, Hertel, Rubig, Widia, Kennametal, Cleveland Twist Drill, Greenfield, Hanita en Circle Machine is het bedrijf de grootste fabrikant van metaalbewerkingsgereedschap in de VS, en nummer twee wereldwijd. Daarnaast is Kennametal al jaren ‘s werelds grootste producent van custom onderdelen voor alle boren, graafmachines, zagen, crushers, sneeuwschuivers en shovels benodigd voor mijnbouw en het onderhoud van wegen. 

De 11.500 werknemers van het bedrijf worden aangestuurd vanuit het hoofdkantoor in Latrobe, Pennsylvania (VS) en noteerden over FY2011 (t/m 30/6) een omzet van USD 2,4 miljard. Q2 voor FY2012 is onlangs afgesloten, en met een omzet van USD 642 miljoen lag de verdienste USD 80 miljoen hoger dan Q1 FY2011. Halverwege FY2012 staat de teller nu op USD 1,3 miljard. Het productieproces bij Kennametal is onderverdeeld in de segmenten Industrial en Infrastructure. Het segment Industrial was over FY2011 goed voor een kleine 60% van de omzet en is opgesplitst in een drietal industriële divisies: Aerospace & Defense, General Engineering en Transportation.

De vervangbare bitjes, boortjes en draaibankgereedschappen die de divisies Aerospace & Defense en Transportation fabriceren zijn inmiddels onmisbaar voor de productie van vrijwel iedere personenauto, vliegtuig (militair en civiel),  treinstel of vrachtwagen. Of het nu gaat om het draaien van schroefdraad, het uitboren van een cilinder, of het construeren van een wielas, voor iedere vorm van metaalbewerking heeft Kennametal het gereedschap. Omdat het hier vaak gaat om bewerking van zeer harde metalen zijn de wolfraamcarbide producten van Kennametal veelal de eerste keus. 

Precisiepolijsten
Naast al het snij-, boor- en zaagwerk levert Kennametal met behulp van dochterbedrijf Extrude Hone een hele serie producten voor hoogwaardig precisiepolijsten. De gepatenteerde AFM (abrasive flow machining) techniek van Extrude Hone is inmiddels dé standaard voor het afwerken van metalenoppervlakken zoals cilinderkoppen, kleppen, turbinebladen, en vele andere toepassingen. Voor het polijsten wordt gebruikt gemaakt van wolfraamcarbidegruis met een variabele grofheid.

Volgende week meer over dit interessante bedrijf. Kennametal Inc. staat genoteerd aan de NYSE (ticker: KMT), en wordt momenteel (13/4/12) verhandeld voor USD 44,37 per aandeel.

Value of waarde beleggen is het aankopen van bedrijven op een niveau onder de te berekenen waarde, en voor een gedeelte van het kapitaal dat bedoeld is om in aandelen te beleggen. Een belang per bedrijf van 2,5% tot 5% van dit kapitaal is een verstandige manier om deze doelstellingen te bereiken. Spreiding van het vermogen is de basis van elke succesvolle beleggingsportefeuille. 

Rest mij enkel u een ‘voorspoedig beleggen’ toe te wensen.

Peter Havik
Value News Publishing N.V.

De bijdragen van Peter Havik zijn op persoonlijke titel geschreven en zijn geen beleggingsadviezen van Alex Vermogensbank. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen geven geen garantie voor de toekomst. Klanten van Lunar Vermogensbeheer hebben een positie in het omschreven bedrijf.

Peter Havik is columnist bij Value News Publishing en verbonden aan Lunar Vermogensbeheer. Hij neemt u graag mee op zijn ontdekkingstocht door de jungle van de financiële wereld. Hij probeert daarbij antwoord te krijgen op vragen die beleggers bezig houden. Peter brengt elke maand een nieuwe editie uit van de Value Stars Newsletter over waardefondsen en de Gold Stars Newsletter waarin hij inzicht geeft in de ontwikkelingen en kansen in de goud- en zilversector. Het gratis ebook over de kredietcrisis en value beleggen bestaande uit 14 hoofdstukken is gratis te verkrijgen opwww.warrenbuffettebook.com. vermogensbeheer, vermogensadvies, beleggen, aandelen, waarde beleggen, value beleggen